[뉴스콤 장태민 기자] DB금융투자는 7일 "내년 크레딧 채권시장에선 신용 리스크 경계감이 부상할 것"이라고 전망했다.

박경민 연구원은 "경제 펀더멘털이 연준의 Higher for Longer로 누적된 긴축 영향권에 들어서면 기업들의 차환부담과 취약 차주의 가계대출 부실화로 경제전반의 신용위험이 높아질 것"이라며 이같이 예상했다.

박 연구원은 "만기연장으로 리스크를 이연시켜온 부동산 PF 구조조정 과정에서 발생하는 노이즈는 크레딧 시장의 경계감을 더욱 키울 수 있다"고 내다봤다.

초우량물은 순발행을 지속해 나가며 하반기엔 한전채를 중심으로 차환부담이 높아질 것으로 예상했다.

장애물이 곳곳에 놓여 잇어 리스크 관리가 필요한 시기이며, 우량 크레딧 채권 위주의 보수적인 투자가 바람직하다고 조언했다.

신용 스프레드는 긴축적 통화정책이 이어지는 상반기 중에 확대될 가능성이 있다고 밝혔다.

박 연구원은 "내년 1분기 중 기관의 자금집행 재개로 제한적인 강세가 예상되나 총선 전후 재부상할 부동산 PF 이슈, 높은 금리 변동성 속 국고채 대비 유동성이 떨어지는 크레딧 채권의 투자심리 약화로 신용 스프레드는 전반적으로 확대될 것"이라고 전망했다.

그는 "위험 산업군에서의 신용등급 하락과 자금조달 부담으로 기업들의 크레딧 이슈가 이어질 수 있어 크레딧 채권은 하반기에도 약세 기조를 이어갈 것"이라고 전망했다.

그는 "통화정책의 완화적 전환 기대가 커질 경우 신용 스프레드는 일시적으로 확대됐다가 시차를 두고 우량물부터 순차적으로 강세전환할 것"이라고 예상했다.

기회는 우량 섹터와 재무구조가 안정적인 우량업체에서 찾아야 한다고 조언했다.

특수채는 SOC를 중심으로 레버리지 확대가 이어지겠으나 단기 은행채 대비 상대가치가 높아지고 있다고 밝혔다.

MBS 공급 부담도 올해보다 완화될 것으로 예상했다.

은행채는 만기도래 감소와 완만한 대출 성장세로 수급 부담이 점차 완화될 것으로 봤다.

회사채는 수익창출력, 부채상환능력이 개선되고 유동성 대응능력이 높은 AA급 이상의 견조한 수요가 예상되는 반면, 재무구조 저하가 두드러질 A급 이하의 매력도는 상대적으로 낮다고 밝혔다.

그는 "업종별로 볼 때 반도체와 조선, 기계/철강 업종의 투자매력이 높다"면서 "부동산PF관련 대손비용 인식과 조달비용, ELS 수급 등이 부담으로 작용할 A급 이하 여전채는 가장 늦게 강세 전환할 것"이라고 덧붙였다.



장태민 기자 chang@newskom.co.kr