[뉴스콤 장태민 기자] 유안타증권은 27일 "국내 원화 유동성은 단기자금 불안이 변수"라고 밝혔다.

이재형 연구원은 "국내 원화 유동성은 대외자금 흐름에 영향을 받게 되며, 글로벌 유동성 불안은 원화 자금 여건에도 영향을 미치게 된다"면서 이같이 밝혔다.

이 연구원은 "글로벌 달러 강세와 역내에서 외화 순유출 요인이 커지면서, 환율 상승 압력이 강한 편"이라며 "환율 상승 자체로 외환 순유입 강도가 약하다는 것이며, 이는 원화 유동성 불안으로 이어지게 된다"고 지적했다.

다만 글로벌 달러 강세에 따라 에셋스왑 유인이 감소하면서, 외화자금 수요는 약화되는 점이 있다고 밝혓다. 이에 따라 FX 스왑에 내재된 원화금리의 가산금리 수준은 크게 높아지지 않았다.

이 연구원은 그러나 "글로벌달러 자금 공급 여력이 안정적일 때에는 큰 문제가 불거지지 않을 것이나, 유로존 유동성 여건 불안 등에 따라 외화자금 조달 가산금리는 상승 압력이 커지는 양상"이라고 밝혔다.

그는 "대외 유동성에 의한 원화 자금 공급력 약화로, 원화 단기금리에 충격 요인이 커졌다"며 "대외 동향은 한은 기준금리 인상에도 영향을 주고 있는데, 원화 금리 인상은 달러 정책금리가 유동성에 영향을 미치는 경로가 상이하다"고 밝혔다.

미국 상업은행과 단기자금 시장은 현금 여력이 풍부한 편으로 단기금리 상승이 이자수입 증가로 이어지는 등 금리인상 폭 확대에 따른 충격이 상대적으로 크지 않은 편이다.

이 연구원은 그러나 "국내는 단기자금 조달 시장에서 금융기관들의 자금조달이 확대된 점이 있어 단기금리 상승폭 확대는 금융기관 신용 스프레드 확대로 이어지고, 이는 다시 신용시장 불안으로 이어진다"고 밝혔다.

그는 "회사채 신용 스프레드 상승세의 특징은 개별기업들의 펀더멘털 리스크 보다는 단기와 금융기관채 스프레드 확대가 견인하는 부분이 있다"며 "자금 여건 구조와 한은 금리인상 요인은 신용시장 불안을 확대시키는 요인이 될 것"이라고 덧붙였다.

장태민 기자 chang@newskom.co.kr