[뉴스콤 장태민 기자] * 3Q24 OP 4,984억원으로, 시장기대치(5,665억원)에 부합하는 실적기록

* 화학부문 운임 증가로 적전, 첨단소재 양극재 판가/판매량 전분기와 유사

* 4Q 전방 주요 고객사 재고조정에 따른 적자전환 예상

■ 투자의견 매수 유지, 목표주가 500,000원으로 하향

석유화학/첨단소재부문 이익추정치 하향에 따라 목표주가 -9.1% 하향조정. CAPEX 조절(3조원 → 2조원)을 통한 현금흐름 강화, 중국 경기 부양 및 수출처 다변화에 따른 화학 실적 기대감은 긍정적이나, 이차전지 업황 회복에 따른 펀더멘털 개선 여부는 여전히 불확실

■ 3Q24 Review: 시장 기대치를 부합하는 무난한 실적

동사의 3Q24 OP 4,984억원(QoQ +22.8%, YoY -42.1%)로 시장기대치 부합. 석유화학부문 전반적인 화학 스프레드 소폭 개선되었으나, 환율 하락 및 해상운임상승(-400억원) 영향으로 OP -380억원, 적자전환. 첨단소재부문 OP 1,500억원(QoQ -11.8%) 기록. 당사 추정 양극재 OP 584억원(OPM 5.5%)으로 전분기 대비 소폭 하락. 양극재 판가(26.7달러/kg, QoQ -0.5%) 큰 변동없는 가운데, 4Q 물량 일부 풀 인(Pull-in) 효과로 판매량도 전분기와 유사. 생명과학 OP -10억원으로 적자전환. 주요 제품 출하 호조에도 불구하고 R&D 비용 증가에 기인.

■ 4Q24 Preveiw: 연말 재고조정 영향으로 적자전환 예상

4Q 예상 손익 -1,023억원으로 적자전환 전망. 석유화학부문 제품 스프레드 개선 및 해상운임 하락 영향으로 흑전(4QE 23억원)하겠으나, LG에너지솔루션 대규모 적자에 기인. 북미 시장 재고조정에 따른 수익성 악화 및 대규모 재고 평가손실 불가피. 이에 따라 동사의 양극재 판매량(QoQ -30%) 및 판가(QoQ -10% )전망. 이외 IT/엔지니어링 소재 연말 재고조정 영향에 따른 수익성 감소 영향으로 첨단소재부문 예상 OP 1,075억원으로 QoQ -28.3% 감익 추정.

(위정원 대신증권 연구원)



장태민 기자 chang@newskom.co.kr